מאז מאיץ Y Combinator הציג את SAFE, או הסכם מובנה להון עתידי, בסוף 2013, הם הפכו להיות כלי פופולרי עבור עסקאות בשלב טרום זרע, במיוחד על החוף המערבי. בעוד כמה משקיעים אוהבים את החדשנות, אני עם מלאך ניו יורק דוד רוז בחוסר ההתלהבות שלו עבור המכשיר החדש. המשקיעים אנג'ל לוותר יותר מדי על ידי החלפת פתק להמרה שלהם עם SAFEs.
$config[code] not foundSAFEs הן מסמכים קצרים ופשוטים, המתארים את זכותם של המשקיעים לרכוש הון בחברות סטארט-אפ עתידיות לפי שווי שנקבע מראש. בממדים רבים, SAFEs דומים הערות להמרה. שני המכשירים מאפשרים למייסדים ולמשקיעים לדחות את הערכת שווי החברה עד למועד עתידי. ושני המסמכים מאפשרים למשקיעים קודמים לקבל הנחות על מנת לכסות יוטל על הערכת העתיד. אבל יש כמה הבדלים חשובים בין הערות להמרה SAFEs, מה שהופך את הבחירה הטובה ביותר עבור רוב המלאכים.
למה הערות להמרה הכה SAFE
ראשית, והכי חשוב, SAFEs אין תאריך לפדיון. זה יכול להוות בעיה גדולה עבור משקיעים מלאך אשר לשים כסף לחברה שעוברת הצידה. ללא מועד פרעון, אין מנגנון שיחייב את הסטארט-אפ להחזיר את המשקיע (או אפילו לעודד את המייסדים לדבר עם המשקיע שלהם בעניין) או לאלץ את המייסדים להמיר את כספי המשקיעים להון. עם SAFE, המייסד יכול לשמור על הכסף של המשקיעים בלימבו לנצח.
שנית, זה לא רק את החברות לצדדים המניעים שבו יכול להיות בעיה למשקיעים. עם SAFE, סטארט אפ שעושה טוב ואף פעם לא צריך לגייס כסף על ידי מכירת מניות מועדף יש הזדמנות לדפוק על המשקיעים SAFE על ידי הנפקת דיבידנדים רק לבעלי המניות המשותפים.
שלישית, עם SAFE, האחריות הנאמנות של המייסדים-מנהלים מעורפלים. בעל SAFE לא מקבל חוב ולא הון עצמי. לפיכך, הוא אינו מוגן על ידי חובת הנאמנות של ההנהלה לפעול לטובת בעלי המניות, ולא על ידי הגנות הניתנות באופן חוקי למחזיקים.
ביל קרלטון, עורך דין בסיאטל שעושה הרבה עבודה משפטית בשלב מוקדם, מציין כי "לכל חוזה יש אמנה משתמעת של תום לב והתמודדות הוגנת. אז יש לפחות הבטחה מרומזת כי החברה יהיה גם לגייס כסף, למכור או לצאת לעסק - כל האירועים שמפעילים משהו תחת SAFE. אבל יש כאן עמימות, ובתי המשפט עדיין לא שקלו ".
רביעית, SAFEs לא קל לשנות. גמישות זו עשויה להגן על המשקיעים בשלב מוקדם בנסיבות מסוימות. אבל זה גם עושה את המכשיר עבודה גרועה בסיבוב ההשקעות מאוחר יותר; עבור חברות שאינן מגייסות מספר סיבובים של הון; עבור הלוואות גשר; וללכת על סיבובים.
חמישית, עם SAFE, המשקיע מקבל פחות מניות מאשר עם פתק להמרה. ל - SAFE אין ריבית. לפיכך, כאשר ה - SAFE ממיר אין מניות נוספות שמקורן בריבית שנצברה. אם הריבית על פתק היא 8 עד 10 אחוזים, זה מספר לא טריוויאלי של מניות שהמשקיע מוותר על ה- SAFE.
השישית, SAFEs הם חדשנות מימון בקליפורניה. זה עושה את זה יותר קשה להשתמש במקום אחר. משקיעים בחוף המזרחי ובמערב התיכון משתמשים בהם לעתים רחוקות. זה נדיר יכול להוות בעיות עבור מאמצי גיוס כספים על ידי משקיעים מובילים ומייסדים. זה מספיק קשה לגייס כסף עבור סטארט אפ לא בטוח כאשר המשקיעים נוח לחלוטין עם המכשיר הפיננסי בשימוש. אבל להוסיף כלי חדש, וזה עשוי להוכיח כמעט בלתי אפשרי לשכנע את המשקיעים לעלות על הסיפון.
צילום דרך
תגובה ▼
