בטור של היום, אני הולך לגנוב ללא בושה מאנשים חכמים יותר מאשר לי להסביר משהו על השקעה בחברות הזנק: "קצת המדרון מפצה הרבה Y- ליירט."
קו זה נגנב מאוניברסיטת סטנפורד, פרופסור למדעי המחשב, פרופסור ג'ון אוסטהאוט, שהכיר את הנקודה הזו באחד מ"שיעורי החיים "שהוא מלמד את תלמידיו.
ג 'ון אמר את זה בהתייחסו למידה, בטענה כי "כמה מהר אתה לומד הוא הרבה יותר חשוב ממה שאתה יודע מלכתחילה." אבל זה גם פילוסופיה גדולה להנחות בשלב מוקדם להשקיע.
$config[code] not foundאם תסתכל על הגרף שלהלן, תראה למה. הציר האנכי כאן הוא תכונת מפתח לגבי עסק חדש, כמו תזרים המזומנים שלו, והציר האופקי הוא הזמן. הקו האדום יש ליירט גבוה יותר מאשר הקו הכחול - תזרים המזומנים נראה טוב יותר בהתחלה, חיובי שבו השני הוא שלילי. אבל לקו הכחול יש מדרון גבוה יותר, ובסופו של דבר יחצה את הקו האדום. בתחילה, החברה האדומה טובה יותר מהחברה הכחולה. אבל בטווח הארוך, החברה הכחולה היא הימור טוב יותר מאשר החברה האדומה.
למרות שראיתי את הטענה של Ousterhout בעבר, זה מתאים כדי בשלב מוקדם להשקיע לא הבנתי עליי עד פול Buchheit, מנכ"ל Y Combinator; מייסד Friendfeed; יוצר של Gmail; ו קייס ווסטרן ריזרב alum האוניברסיטה, התייחס אליה בדיון בכיתה היזמות שלי האוצר. פול התמקד במימד הכישרון היזמי, אבל אני חושב שהיישום הוא כללי יותר מזה.
מה המשקיעים מחפשים
כל הסיבה שמשקיעים בשלב מוקדם לשים כסף לתוך חברות סטארט-אפ היא כי הם חושבים חברות אלה יהיו יותר "מדרון" יותר מאשר חברות קיימות על מדד המפתח. מיומנות המפתח כי המשקיעים הגדולים יש להבין אילו סטארט אפ יהיה מדהים "מדרון".
משקיעים טובים להתעלם y- ליירט. בהתחלה, חברות חדשות לגמרי נראה די נורא. לא משנה מה מדד אתה בוחר - תזרים מזומנים, גודל כוח העבודה, עניין הלקוח, פונקציונליות המוצר - חברות חדשות די הרבה להיראות נורא, בהחלט הרבה יותר גרוע המכהנים כי הם מתכננים לאתגר.
אבל כמה מאותם סטארט-אפים עם מיירט- y נורא - Alibaba, Facebook, Uber, Airbnb, Snapchat, Whatsapp, Reddit, Slack - בסופו של דבר שיש מדרון לא יאומן. כל כך גבוה שהם בסופו של דבר שווה יותר כסף מאשר המכהנים הם יצאו להחליף.
כאשר המשקיעים מנסים לבחור אילו סטרט-אפים יחזרו, הם מנסים לנחש אילו מהם יהיו "מדרון" אסטרונומי.
זה קשה מאוד לעשות. אנשים חכמים באמת מתגעגעים למנצחים גדולים - כמו פרד ווילסון על איירבנב, כריס סקה על סנפצ'אט ודרובבוקס, ג'ון גריטהאוס על אובר, צ'רלס שיו על אליבבה והרשימה עוד ארוכה.
מה שעושה את זה אפילו יותר קשה כי המדרון הוא אפילו לא נקי כמו הדוגמה הפשוטה שלי. מדד המפתח הוא מאוד לא סביר להיות ליניארי. וקשה מאוד לחזות דפוסים עתידיים משתי תקופות של נתונים, וזה מה שמרבית המשקיעים בשלב הראשוני מנסים לעשות.
אבל אם אתה רוצה להרוויח כסף להשקיע בחברות הזנק, אתה צריך לנסות לחזות. אחרי הכל, "קצת מדרון שווה הרבה y- ליירט." ויש הרבה מדרון שווה עשרות מיליארדי דולרים.
שיפוע תמונה דרך Shutterstock
