זה יותר קשה להרוויח כסף להשקיע בחברות צעירות עכשיו מאשר בתחילת האלף. הסיבה היא הארכת הזמן שלוקח סטארט-אפים לפומבי או לרכוש.
מאז פריצתו הראשונה של האינטרנט ב -2001, משך הזמן שחברת ההון סיכון הממוצעת ליציאתו הכפיל את עצמו, גדל מ -3.3 שנים ל -6.8 שנים, נתונים שפורסמו על ידי איגוד קרנות ההון סיכון, האגודה, מדגים.
$config[code] not foundההשפעה של יציאה הון סיכון מאוחר יותר
בעוד זמן היציאה לא נשמע כמו משהו מישהו באמת צריך לדאוג, יש לו השפעה עמוקה על תוצאות ההשקעה. תחשוב על האופן שבו שיעור התשואה הפנימי (IRR) - המשקל המועדף על ביצועי המשקיעים - משתנה עם אופק הזמן. השקעה שהניבה פי חמישה מההשקעה של המשקיעים בזמן הממוצע ליציאה ב -2001 הניבה שיעור תשואה פנימי של פחות מ -63%. עם הזמן הממוצע ליציאה ב -2014, אותה עלייה של פי חמישה הניבה שיעור תשואה שלילי של 26.7%, או פחות ממחצית שיעור התשואה.
זמן היציאה אינו הדבר היחיד שמשפיע על התשואה של המשקיעים. המחיר שבו הם מוכרים כאשר הם נרכשים או ללכת הציבור ואת שווי של חברות בזמן משקיעים לשים את כספם גם משנה. אם מחיר היציאה הממוצע היה עולה או הערכת השווי הממוצעת של החברות בזמן ההשקעה ירדה, אז את התארכות הזמן לצאת לא תהיה בעיה כזו עבור המשקיעים. אבל אף אחד מהצעדים הללו לא זז לטובה עבור אלה לשים כסף לתוך חברות הזנק. כאשר נמדד במונחים מותאמים לאינפלציה, המחיר שבו גייסה החברה הממוצעת שגובהה הון סיכון ביציאה גדל רק ב -36% צנועים בשנים 2001-2004.
גידול זה אינו מספיק כדי לקזז את הכפלה של יותר מאשר הזמן לצאת, לאור העלייה בהערכה הראשונית של חברות בשלב מוקדם. אני מחושב מנתונים שנאספו על ידי משרד עורכי הדין עמק הסיליקון Cooley LLP כי הממוצע נע חמש רבע הערכות השווי של השקעות סדרה א אמיתי גדל יותר מ 2.5 פי מאז 2004 בלבד.
יותר מכפילה של זמן היציאה והערכות ראשונות של השקעות פירושה כי למשקיעים לעשות את סוג הכסף שהם עשו על השקעות בחברות סטארט-אפ בתחילת המילניום, המחיר שהחברות צברו כשהמשקיעים היה צריך לעלות הרבה יותר מ -36% במונחים מותאמים לאינפלציה מאז 2001.
אף אחד לא אמר שזה בהכרח דבר רע. אולי מוטב לנו אם המשקיעים יכניסו פחות כסף להשקעות בחברות בשלבים המוקדמים, כי הם עלולים לשים את כספם בהשקעות טובות יותר לחברה.
יתר על כן, המצב בשנת 2001 לא ניתן לחזור על עצמו. השילוב של הערכות שווי נמוכות, זמן קצר ליציאה והמחירים הגבוהים ששולמו עבור חברות בהנפקה ורכישות עשויות להגיע לסימן מים גבוה שלא יחזור על עצמו.
אבל אף אחד זה לא משנה את המכניקה. ההשקעה בחברות הזנק היא פחות אטרקטיבית ממה שהיא היתה לפני 15 שנה, משום שהערכות השווי של חברות בשלבים המוקדמים גדלו מאוד והמהירות שבה הושגו היציאות האטה הרבה, אבל המחיר שבו יצאו החברות עלה רק בצניעות.
צא תמונה דרך Shutterstock
תגובה ▼
