הטענה כי היא מסייעת מחזיקים כי משבר האשראי עשה תשואות מהשקעות הון סיכון נוחים יותר מאשר תשואות מסוגים אחרים של הון פרטי. התשואות הגבוהות להון פרטי בשנים האחרונות היו מונעות על ידי אשראי זול, ולכן לקחו כי אשראי זול הביא החזרות הון פרטי בחזרה לקו עם השקעות אחרות.
$config[code] not foundאולי. אבל אני לא כל כך בטוח כי משבר האשראי הוא עוזר הון סיכון. ישנן מספר סיבות לחשוב לא.
1. צא באמצעות מיזוגים ורכישות: מסלול היציאה העיקרי של קרנות הון הסיכון הוא באמצעות רכישת סטרט-אפים שהם מממנים. בעוד כמה רוכשים של חברות הזנק להשתמש במזומן כדי לקנות חברות, אחרים להשתמש במלאי שלהם או לגייס חוב לרכישת רכישות. עם שוקי המניות מהומה, זה קשה יותר עבור חברות לרכוש חברות אחרות עם מלאי (אשר עלול ליפול ערך).ועם אשראי מקבל יותר יקר, הלוואות כדי לרכוש חברות מקבל יותר יקר. אז בשוליים, יש כנראה פחות קונים של חברות סטארט-אפ מגובות הון סיכון, והקונים שנותרו צפויים לשלם פחות עבור חברות, ויורידו את התשואות של קרנות הון הסיכון.
2. הבצורת בהנפקה: בסקר שנערך לאחרונה ב -660 קרנות הון סיכון שנערך על ידי קרן ההון סיכון הלאומית (PDF), 64% ייחסו את הבצורת לציבור, לפחות בחלקו, למשבר האשראי / משבר המשכנתאות. ההנפקות הן פחות מבוקשות אם התיאבון של המשקיעים לסיכון פוחת, כפי שנראה לאחרונה. הם גם פחות אטרקטיבי אם שוק המניות הוא נופל או gyrating בכל מקום, כפי שהיה.
בנוסף, קשה לקחת חברות ציבוריות אם הבנקים להשקעה לעשות את ההנפקות לא יכול להתמקד בעסקים נורמליים, כי הם נצרכים עם הולך או מקבל קנה. אם משבר האשראי משפיע לרעה על שוק ההנפקות, אזי קרנות הון סיכון מאבדות את מסלול היציאה היוקרתי ביותר שלהן, ומורידות את התשואה שלהן.
3. פעילות המשרד VC: כמה חברות הון סיכון עצמם מקבלים מכה על ידי משבר האשראי. חברות הון פרטיות שעושות הן הון סיכון והן רכישות ממונפות מקבלים מכה בגלל היעלמות האשראי הזול פגע בשוק הקנייה הממונפת. בחברות שבהן רכישות ממונפות הן חלק גדול בהרבה מפעילותן מאשר הון סיכון, המשקיעים יכולים להתמודד עם בעיות מספיקות, שהם מתחילים לצאת מהשוק.
קרנות הון סיכון גם לגייס כסף משותפים מוגבלים. בעוד שיש הטוענים כי המשקיעים הללו יעבירו את הקצאת הנכסים שלהם להון סיכון בחיפושם אחר תשואה גבוהה יותר, תרחיש חלופי הוא שכמה משותפים מוגבלים, כמו קרנות פנסיה, יפסידו כל כך הרבה מהשקעותיהם האחרות שהם יצטרכו לקצץ בכל ההשקעות שלהם, כולל אלו שהוקצו להון סיכון.
4. ביצועי החברה בתיק: החברות בהן משקיעה קרנות הון סיכון יכולות להיות מושפעות לרעה ממשבר האשראי. ההאטה במשק הריאלי, הנובעת ממשבר האשראי, תפגע במאמצי החברות הצעירות למכור מוצרים ושירותים חדשים. גם חברות חדשות צמיחה גבוהה צריך החוב, ואם קווי אשראי ומימון החוב אינם זמינים להם, זה יכול לפגוע בביצועים שלהם. לבסוף, חברות הפורטפוליו צריכות לנהל את המזומנים שלהן, והיו כמה דיווחים על כך שהכניסו את הכסף הזה ל- Auction Rate Securities (ARS) ולא לחשבונות. הבעיות בשוק ARS שמרו כמה סטארט-אפים מלהגיע למזומנים שלהם.
אולי קרנות הון סיכון בורחות ממשבר האשראי ללא פגע. אבל אני חושב שיש כמה סיבות למה הם לא בטווח הארוך.
* * * * *
